触底“地板价” 国内成品油难再降

动荡的原油市场搅动着国内油市的风云。在国际油价大幅下跌的影响之下，国内汽柴油价格迎来了大幅下调，创下七年以来的最大降幅，汽柴油价格重回5元时代。虽然从国际方面来看，石油价格战还没有休止的趋势，油价的前景也变得悲观起来，但由于“地板价”机制的存在，国内油价将会保持稳定，不会出现继续大跌的情况。

重回5元时代

3月17日，国家发改委宣布，国内成品油零售限价下调窗口将于24时开启。其中，汽油每吨下调1015元，柴油每吨下调975元，折合92号汽油每升下调0.8元，95号汽油每升下调0.84元，0号柴油每升下调0.83元。

这是2020年成品油价第三次下调，也是2013年新定价机制实施以来的最大跌幅。本次调价过后，国内多数地区汽油迈入5元时代。整体来看，今年汽油累计下调1850元/吨，柴油累计下调1780元/吨，折合92号汽油下调1.45元/升，0号柴油下调1.51元/升。

对于这次调价的幅度，国家发改委价格司副司长、一线巡视员彭绍宗在新闻发布会上表示，国内汽、柴油最高零售价根据国际原油价格变化，每10个工作日调整一次。从近10个工作日看，国际油价大幅下跌，平均水平已跌破每桶40美元调控下限，国内成品油价格将按机制大幅下调至对应40美元的水平，低于40美元部分不再下调。

高级经济师张启迪分析称，在不考虑其他因素的情况下，原油价格暴跌对中国经济利大于弊。具体来看，原油价格下跌能降低国内进口成本和经济运行成本，增大央行货币政策的操作空间，并且有利于增加出口。

卓创资讯成品油分析师冯旭则认为，本次成品油零售限价大幅下调后，能有效刺激终端用户消费需求，叠加国内正在恢复的复工及通行情况，消费端表现良好。

此轮油价调价后，私家车主和物流企业用油成本将大幅下降。油箱容量50L的普通私家车加满一箱油将少花39.5元左右，市区百公里耗油7-8L的车型平均每行驶1000公里油费减少55-63元左右，满载50吨的大型物流运输车平均每行驶1000公里油费减少约332元。

不过，也有声音提出，在疫情的大背景下，如果市场需求因油价下调而增长，国内成品油是否还能保障稳定供应?对此，中石化相关负责人向北京商报记者表示，目前，中石化在全国范围内(包括湖北武汉)的成品油供应状况一切正常，能够满足市场需求。

国际持续走低

油价调整的背后，是近期以来国际原油市场的剧烈震荡。3月16日开盘后，随着美股的暴跌，国际油价继续下探。截至当天收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货(WTI)价格下跌了9.55%，报28.7美元/桶，跌至四年以来的低点;5月交货的伦敦(ICE)布伦特原油期货价格报收30.05美元/桶，跌幅为11.23%，盘中一度跌破30美元/桶，为2016年2月11日以来首次;与此同时，美国汽油期货暴跌23%，至2005年以来的最低水平。

自OPEC+减产协议“流产”以来，在这一轮石油价格战中，目前任何一方都没有屈服的迹象。在3月16日的电话会议中，沙特阿美CEO表示，现在沙特阿美的日产量为1200万桶/日，目前还在评估把原有产量提高到1300万桶/日;并放话称，将在每日抽取原油库存30万桶/日，使供应量达到历史新高。

价格战的另一方俄罗斯方面则表示，当前油价的暴跌属意料之中，目前没有与沙特谈判的计划。据悉，俄罗斯石油公司计划从4月开始提高石油产量，以适应当前油价和未来可能更低的油价。

供给端开足马力，需求端却持续疲软。在全球疫情的严峻态势面前，航空业濒临崩溃、旅游业被叫停……各国经济活动均出现明显放缓，原油需求也随之大幅下滑。美国能源调查公司Rystad Energy估计，2月全球液体石油需求减少了约400万桶/日，在接下来的几个月中，由于疫情的影响扩大，需求可能会减少200万-400万桶/日。

油价的重挫已让美国能源生产商不堪重负。上周五，美国总统特朗普表示，美国将趁着低油价把国家的战略石油储备(SPR)补满，意在对美国能源生产商伸出援手。不过，RBC Capital Markets分析师Michael Tran称，RBC估计全球供应过剩规模为400万桶/日，目前SPR库存有6.34亿桶，比SPR名目容量7.14亿桶只少了8000万桶，这意味着美国政府的买油行动只能吸纳全球约20天的过剩供应。

谁会先低头还不一定，也意味着国际油价的走低还将持续。高盛此前发布了一份报告，将今年二季度布伦特原油价格预期调降至30美元/桶，并警告油价“可能下跌”至20美元/桶附近。与此类似，挪威石油和天然气咨询公司称，要警惕油价有跌至20美元的可能。

“预计未来3个月全球石油供应将增加，因此油价可能跌至20美元低位，才能使得全球市场实现平衡。”摩根士丹利将二季度布伦特油价预期从35美元/桶下调至30美元/桶，将三季度布伦特油价预期从40美元/桶下调至35美元/桶，四季度从45美元/桶下调至35美元/桶。

价格难再下跌

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强认为，从目前来看，国际油价的走势仍然充满不确定性，一方面疫情的影响究竟会持续到何时尚不得而知;另一方面俄罗斯与沙特之间的价格战接下来会如何发展也仍待观察。据国家发改委价格监测中心预计，综合多方面因素，国际油价在40美元或40美元以下的低位还将持续一段时间。

不过，值得注意的是，我国的成品油价格机制虽然与国际油价挂钩，但并不简单取决于国际油价的高低。因此，即便国际油价进一步下行，国内油价也不会再继续大跌。

根据2016年1月13日国家发改委提出的“地板价”机制，国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。其中，调控上限(天花板价)为130美元/桶，下限(地板价)40美元/桶。当国际市场油价高于130美元/桶时，汽柴油最高零售价格不提或少提;低于40美元/桶时，汽柴油最高零售价格不降低;在40-130美元/桶之间运行时，国内成品油价格按机制正常调整。

对于本次国际油价低于“地板价”的部分，彭绍宗表示，国内成品油价格未调价的金额将根据《油价调控风险准备金征收管理办法》规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理，统筹用于节能减排、提升油品质量、保障石油供应安全，以及用于应对国际油价大幅波动而采取的保障措施的资金来源。

为何会设置“40美元/桶”为下限?国家发改委曾解释称，“是综合考虑国内原油开采成本、国际市场油价长期走势，以及我国能源政策等因素确定的。据相关机构统计，国际主要石油企业的平均原油生产成本在每桶40美元左右，因资源禀赋等原因，我国原油生产成本更高。生产成本是决定国际油价长期走势的主要因素。目前看，将每桶40美元设定为调控下限是合适的”。

彭绍宗表示，设定上下限主要是考虑中国既是石油进口和消费大国，同时也是石油生产大国，油价过高过低都会带来不利影响。过高将加大用油行业和消费者负担，影响国民经济平稳运行;过低则会影响国内原油开采行业的正常发展，削弱自给能力，不利于保障国内的能源安全。

按照国内现行成品油定价机制调节周期测算，新一轮汽柴油调价窗口将于3月31日24时开启。卓创资讯认为，在无重大利好刺激下，短期内国际原油依然表现疲软，下周期国内成品油零售限价遇地板价而不作调整的可能性较大，国内多数地区汽油价格仍将继续处于5元时代。

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